9月18日，A股黄酒“三剑客”会稽山（601579.SH）、古越龙山（600059.SH） 、金枫酒业（600616.SH）集体拉升。截至收盘，会稽山涨停 ，收获“4天3板” ，古越龙山涨超8%，金枫酒业涨近5% 。
在资本市场上 ，近期 ，黄酒股整体表现强势 。此前，会稽山已于9月15日 、16日收获两连板 ，9月17日收盘涨超5%。拉长周期来看 ，9月以来，会稽山股价已累计涨近70%；另一黄酒龙头古越龙山 ，本月股价已累计涨超30%；体量相对较小的金枫酒业本月累涨超13% 。
随着股价波动 ，黄酒“三剑客 ”的市值也已拉开差距 。截至18日收盘，会稽山、古越龙山 、金枫酒业的总市值依次为157亿元 、98亿元、33亿元。
就此轮黄酒行情的核心驱动因素 ，有业内人士分析称 ，主要系白酒大商加速进入黄酒渠道，“抢滩 ”黄酒市场 。也有分析认为，此轮行情更多是资金面与情绪面的驱动 ，而不是黄酒基本面的业绩表现 。
9月18日 ，记者以投资者身份致电会稽山董秘办，相关工作人员回应 ，“公司不存在应披露而未披露的事项。”就白酒大商签约情况 ，该工作人员表示，“确实近一段时间公司和白酒经销商大商签约合作比较多 。 ”
白酒大型经销商集中签约
在白酒行业深度调整的当下 ，多家白酒大商和黄酒龙头签约 ，“抢滩 ”黄酒市场 。
据方正证券研报梳理，会稽山以高端单品“兰亭”为核心抓手 ，自2026年4月起进入大商签约密集落地期。4月与河南茅五剑贸易合资组建子公司深耕中原市场；此后相继签约东北白山方大 、广东广兴湖 、北京糖业烟酒集团、长沙智潮优选 、哈尔滨一言酒鼎；9月6日与四川盛世群运签署战略合作 ，后者董事长杨波兼任茅台四川经销商联谊会会长，手握全川五千余个终端网点；9月8日兰亭与南京国策签约补强江苏市场；9月10日再签邢台中天酒业 。半年内已累计牵手近10家名酒大商 。
古越龙山同步推进 ，路径有所差异。公司于2026年3月成立西南分公司，推行“费用承包 、指标承包、利润承包 ”三包模式，由销售公司一把手亲自挂帅；5月与北京糖业烟酒集团达成战略合作；近期与广东粤强酒业联合发布定制黄酒新品“琥珀光 ” ，持续完善全国头部经销商覆盖版图。
酒业独立评论人肖竹青对澎湃新闻记者表示 ，近来 的黄酒行情主要是因几个茅台大商开始代理会稽山和古越龙山引发 。在他看来，“茅台大商开始看好黄酒 ，是一个转折点 。让投资人有了良好的发展预期。”
不过 ，肖竹青也提到，“黄酒的高端化任重而道远 ，需要培养商务消费的场景 、忠诚的消费人群 ，这是一个很漫长的过程 。从渠道而言，茅台大商的进入代表着黄酒开始受到主流经销商的认可 ，但是更广泛的零售终端烟酒行接受黄酒也还有一个过程 。 ”
酒类分析师蔡学飞则认为 ，“黄酒这波资金异动，二级市场的火热可以总结为事件催化+低价低位+稀缺标的三股力量叠加行情 ，但它反映的是资金的躁动 ，与黄酒基本面的回暖关联度不大。 ”
机构：下半年黄酒高端产品有望加速放量
从业绩来看，2026年上半年 ，会稽山实现营收8.53亿元 ，同比增长4.43%；归母净利润1.29亿元，同比增长37.04% 。古越龙山营收7.87亿元 ，同比下降11.89%；归母净利润9155.64万元 ，同比微增1.38% 。金枫酒业营业收入为1.89亿元，同比下降12.46%；归母净利润为亏损576.20万元 ，亏损同比有所收窄。
据此计算 ，上述三家黄酒上市公司上半年共计实现营收18.29亿元 、净利润2.15亿元 。
总体而言，黄酒在整个酒类市场中的份额依然偏低 ，且呈现出明显的区域性特征 。对于黄酒龙头公司而言 ，推进全国化、高端化、年轻化布局已成为共识。
就上半年而言，会稽山中高端黄酒销售收入5.95亿元 ，同比增长14.17% ，在公司总营收中占比为69.76%，较上年同期的63.77%进一步提升 。中高档产品同样也是古越龙山的营收支柱，上半年贡献了公司超七成营收 ，其中国酿 、青花醉等高端系列产品销售同比增长9.81% 。
与此同时 ，上述两家黄酒龙头的全国化拓展取得一定成效。据半年报，古越龙山方面 ，除江浙沪之外的国内其他地区收入达3.11亿元 ，在总营收中占比近四成。会稽山方面，除江浙沪之外的国内其他地区收入1.34亿元 ，在总营收中占比超15% 。
展望后续 ，方正证券研报指出，白酒行业持续调整背景下 ，黄酒企业加速变革的成效获市场认可 。持续突破高端白酒核心渠道 ，并已由中报结构表现验证，由此打开黄酒高端化及全国化想象空间。
东方证券研报称 ，优质白酒经销商资源溢出 ，近期黄酒品牌会稽山 、古越龙山先后与部分白酒区域大型经销商签约合作，在酒饮市场整体升级放缓的背景下，2026下半年黄酒高端产品有望加速放量 。
（文章来源：澎湃新闻）
