期货日报

　　今日
，国内期货市场开盘后，玻璃 、纯碱
、烧碱“三兄弟
”直线下跌 ，截至收盘，分别下跌5.79%、5.56% 、3.91%
，领跌市场。

　　期货日报记者注意到
，8月下旬以来，这三个品种还出现一定反弹 ，走势平稳
，今日为何突然“变脸 ”，放量大跌？有网友直呼：“熊出没 ，无疑了！
”

　　南华期货能源化工分析师寿佳露告诉记者 ，前期上述三个品种上涨更多受能源费用 上涨提振和市场情绪带动
，并非自身基本面驱动 。随着煤价触顶回落，市场交易逻辑重新回归基本面
。需求疲软是上述三个期货品种费用 持续低迷的重要原因。

　　据记者了解 ，近来 ，纯碱下游浮法玻璃
、光伏玻璃日熔量处于低位
，采购以刚需为主，备货意愿不佳；玻璃终端加工订单虽季节性走强 ，但订单天数依然偏低
，下游囤货意愿低；烧碱非铝需求及出口整体偏弱，氧化铝行业利润低也抑制了其耗碱需求 ，传统旺季改善有限 。

　　据寿佳露介绍
，玻璃上游库存虽有所下降，但其中一部分只是转移到了中游贸易环节 ，下游实际需求的承接力存疑
。同时
，在低价背景下，供应端的调整偏慢 ，甚至仍有一部分产线存在点火预期。因此
，玻璃行业依旧处于供需双弱的格局 。

　　“纯碱行业处于高产量和高产能基数格局，阶段性检修并不能改善市场供需错配的现象。 ”寿佳露说
。

　　“烧碱行业同样如此 ，费用 回落主要源于成本下移，叠加液氯费用 上涨
，全产业链重新回到有利润的状态。同时，库存去化结束 ，在基本面与成本共振下移的背景下
，费用 也随之走弱 。”寿佳露继续说道
。

　　记者注意到，9月10日 ，国家发展改革委与市场监管总局联合发布《关于重要工业品低价无序竞争成本核算有关事项的通知》
，市场此前将其解读为有助于改善行业竞争秩序、推动费用 修复的积极信号，玻璃一度受情绪提振 ，盘面上涨。

　　华创期货投研团队兰皓表示
，随着预期溢价逐步回吐，上述三个期货品种也从“交易政策想象
”转向“交易库存 、产线、订单”等现实指标 ，费用 下行压力随之显现 。

　　展望后市
，寿佳露认为，玻璃
、纯碱与烧碱期货费用 大概率延续震荡摸底的趋势
。后续需要重点关注三个方面：一是随着传统旺季的到来 ，需求端能否出现边际改善及库存的实际变化；二是在低价状态下，是否会出现预期之外的供应减量；三是成本端的变化
，其阶段性波动仍将对费用 形成影响。