美国8月CPI数据，几乎为美联储9月加息预期基本“一锤定音 ” 。

　　北京时间9月17日凌晨 ，美联储将公布9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议决议
。综合市场观点来看
，在通胀高企背景下，美联储在此次会议上加息25个基点已成主流定价。芝商所的美联储观察工具显示 ，当前市场预期这一概率为87.3% 。

　　对于即将召开的FOMC会议
，分析认为，市场或无需过度纠结单次加息的落地结果 ，更需重点跟踪声明措辞 、票型分歧
、点阵图等
。对市场而言
，加息落地未必是坏事。

　　美联储9月加息为大概率事件

　　美联储加息预期的快速升温，主要受美国8月超预期的通胀数据推动 。

　　美国劳工部日前公布的数据显示 ，美国8月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；核心CPI同比上涨2.4%
，环比上涨0.3%
。其中，核心CPI的环比增幅超出市场预期。

　　强劲的通胀数据显著抬升了市场对美联储的加息预期 。“总体来看 ，美国8月CPI呈现‘总量温和、边际偏热’的特征
，这份数据也为过去两周市场关于9月加息的预期演化提供了最后一块拼图。
”中航证券首席经济学家董忠云对上海证券报记者表示，将8月CPI数据纳入考虑后 ，预计9月美联储议息会议加息25个基点的可能性较大
。

　　高盛最新预测
，美联储将在9月的议息会议上加息25个基点，此前预测为按兵不动。“在市场已将加息概率定价至近90%的情况下 ，FOMC会希望避免因维持利率不变而引发的市场反应 。”高盛在一份报告中写道
。

　　总体来看
，美联储9月加息已成大概率事件。那么，对于即将召开的FOMC会议 ，市场还应该关注些什么？

　　中金公司研报认为
，会议的一大看点，是美联储会释放怎样的信号 。该机构预计 ，美联储将下调年底失业率预测，上调年底通胀预测
，点阵图维持年内政策利率预测不变，中值仍为3.8% ，但将上调未来两年的利率预测
。

　　“上述调整或表明美联储希望传递一个关键信号：抗通胀是美联储当前的首要任务
，在通胀未取得实质性进展之前，紧缩立场将维持更长时间 ，降息或已不在其考虑之列。 ”中金公司在研报中提示
，还存在一种更加鹰派的风险情形，即点阵图可能显示年内或者明年仍有进一步加息空间 。一旦兑现 ，市场可能重新定价一个持续时间更长 、幅度也更大的加息周期
。

　　加息对市场可能并非坏事

　　若美联储在9月按下“加息键”
，对市场意味着什么？业内分析认为，由于市场早已提前定价潜在加息的影响 ，美联储加息“靴子落地 ”
，对市场可能并非坏事。

　　“美联储9月议息会议加一次息，可能是兼顾市场
、经济、联储信誉的比较好 选取  。
”国盛证券首席经济学家熊园表示 ，对市场来说，若如期加息
，可视为短期利空出尽的利好；对经济而言，加息必要性虽不足 ，但一次预防式加息也较难形成重创；对美联储信誉来说
，沃什的政策反应函数需要得到一次验证
。

　　董忠云认为，由于加息情形当前已基本被市场消化 ，加息落地本身的冲击预计有限
，真正决定市场反应的是会后声明和点阵图对后续路径的指引。

　　结合行情来看，在美国8月CPI数据公布后 ，大类资产均明显波动 。但最终美股收涨
，美元 、美债收益率略升，黄金反弹。

　　广发证券资深宏观分析师陈嘉荔在研报中分析称 ，资产表现背后的逻辑：一是前期市场已经对于加息有相对较多的定价
，加息落地对应市场不确定性溢价下降，有一定“利空兑现 ”的效应；二是这份CPI数据在结构上包含一些不可持续项 ，指向的是温和加息而不是强势加息，帮助市场排除了对更差情形的担心
。

　　与此同时
，市场焦点已从“是否加息”转变成“加息几次
”。华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，自美联储在20世纪90年代将联邦基金利率确定为影响借贷成本的主要工具以来 ，仅在1997年出现过一次加息后便停止本轮加息周期的情况 。

　　但对于美联储究竟会加息几次
，市场也存在分歧
。例如，瑞银预计 ，美联储将在2026年加息两次
，分别是9月和12月各25个基点。高盛则表示，进一步加息是可能的 ，但近来 并非基准情景 。

　　兴业证券宏观首席分析师段超等认为
，美联储二次加息仍存在较大不确定性
。一方面，美国经济虽然仍具韧性 ，但此后未必能够延续当前强度
，若基本面边际走弱，进一步加息的必要性会下降；另一方面 ，后续美伊局势能否缓和
、油价能否持续回落，以及通胀压力是否随之降温
，将是决定年内二次加息能否落地的关键变量。

（文章来源：上海证券报）