摩根大通发布研报称，更新三花智控（02050）模型预测 ，认为市场对其新业务的可见性及产能提升过度悲观 。该行指出 ，全球暖化及人工智能带动的液冷散热需求，加上机器人业务正从技术验证过渡至商业化 ，将成为公司未来数年的结构性增长动力 ，重申对其H股及A股的“增持”评级，H股目标价由42港元下调至38港元 ，三花智控（002050.SZ）A股目标价由60元人民币下调至51元人民币 。
报告提到 ，三花智控管理层将机器人定位为第三增长曲线，近来 美国客户正推动加快交付 ，产能建设已展开 ，并获得核心客户正面反馈。液冷散热业务亦加速放量，今年上半年数据中心液冷收入同比增长超过50%，销售额约10亿元人民币 ，占制冷元器件业务分部收入约10% ，并已向北美、中国内地云端服务商及中国台湾一线客户批量交付 。产品组合涵盖阀门 、泵 、传感器及冷板等，部分产品每单位价值达5万至10万元人民币 。
该行预测 ，三花智控明年盈利将录得约25%增长 ，2026至28年间盈利年均复合增长率料约20%。核心汽车业务方面，今年上半年收入65亿元人民币 ，同比增长10% ，覆盖市场约70%新能源车型，分部净利润率维持约14% 。家电及制冷业务上半年收入105亿元人民币 ，同比增长0.5% ，毛利率维持约28% 。管理层强调，海外销售已占总收入超过40% ，并透过铜价联动定价及材料替代应对商品费用 波动。
