汇丰私人银行及Premier Wealth全球首席投资官Willem Sels表示 ，美股并没有看起来那么贵
，当前估值仍未充分反映人工智能推动的生产率和盈利增长幅度 。

　　Sels指出，美股与欧洲股市的市盈率差距已经收窄 ，而当前估值倍数也尚未完全体现他所称的AI结构性投资周期
。标普500指数近来 的远期市盈率约为19倍，相比之下
，欧洲斯托克600指数接近15倍。

　　Sels在接受采访时表示：“美国并不贵 。市场正在质疑盈利增长的可持续性，但这种担忧已经反映在费用 中 ，因为估值差距已经缩小。”

　　他补充称
，芯片制造商尤其受到投资者折价对待，因为市场甚至对2027年的盈利增长预测也持怀疑态度
。他认为 ，随着企业通过订单和业绩指引提供更具体的证据
，这种怀疑将会逆转。

　　Sels整体看好股票 。他表示，尽管市场不断受到新闻事件引发的波动冲击 ，但股市多次很快恢复
，因为经济和企业表现都“比人们预想的更具韧性 ”，而政府和企业面对冲击时也采取了主动应对 ，而不是被动观望
。

　　他指出
，与未采用AI的企业相比，采用AI的企业在盈利 、营收和利润率增长方面表现更强 ，尤其是在美国。这表明AI技术已经开始带来实际的生产率提升 。

　　Sels表示，股票市场面临的最大单一风险是债券收益率大幅上升
。他认为
，10年期美国国债收益率升至5%左右，可能成为触发市场波动的一个水平。

　　他承认 ，市场“长期以来已经习惯了债券波动率处于低位
”
，但他仍认为，强劲的盈利增长形成了有力支撑 ，使股市很难不继续上涨 。