近期，世界 金价维持高位震荡。经历9月的调整后，10月1日，金价出现反弹，现货黄金一度上涨至4190美元/盎司上方。

　　上海证券报记者采访多家公私募机构了解到，美联储加息落地后，高利率和美债收益率上行继续对黄金形成压制，但金价在调整过程中仍表现出一定韧性。对于黄金短期走势，机构整体仍较为谨慎，高利率环境以及后续货币政策变化仍是影响金价的重要变量。不过，多位受访人士认为，全球央行购金、美债及美元信用、地缘局势以及储备资产多元化等因素，仍对黄金的中长期配置需求形成支撑。经历前期调整后，机构更加关注高利率压制何时缓解，以及黄金中长期配置逻辑能否进一步显现。

　　多重因素交织

　　金价高位震荡

　　近期世界 金价波动有所加大。9月28日，现货黄金盘中一度下跌4%，最低触及4110.5美元/盎司，创8月5日以来新低；进入10月，金价出现反弹，10月1日现货黄金一度上涨至4190美元/盎司上方。

　　多位受访机构人士认为，近期黄金承压的核心因素仍来自高利率环境，但其背后并非单一变量驱动。油价上涨推升通胀压力，美联储加息预期随之升温；与此同时，AI基建融资需求、美债信用等因素也对美债利率形成影响。在多重因素作用下，美债收益率维持高位，对黄金费用 形成压制。

　　金和晟基金的基金经理李瀚对上证报记者表示，今年以来，黄金经历了较为充分的调整。中东局势、高油价带来的通胀压力、AI基建融资需求以及美债信用问题等因素，共同推高利率中枢，对金价形成持续压制。

　　“在局部冲突环境中，黄金一度表现得更像风险资产，而非避险资产。”李瀚说。不过，在他看来，短期承压并没有改变黄金的长期配置逻辑，全球去美元化、央行购金以及美债和美元信用等长期因素仍在。

　　博时基金的基金经理王祥则从黄金的双重属性解释当前市场的震荡。“实际利率框架压制黄金金融属性，但美债收益率仍居高不下，又支持其货币属性，黄金市场陷入震荡两难。”王祥在接受上证报记者采访时表示，贵金属市场此前已经较充分消化加息预期，政策落地后部分资金重新入场，对金价形成支撑。但加息预期短期或难以迅速缓和，叠加地缘事件仍可能扰动市场政策预期，黄金或继续震荡，等待趋势进一步明朗。

　　近期，世界 金价维持高位震荡。经历9月的调整后，10月1日，金价出现反弹，现货黄金一度上涨至4190美元/盎司上方。

　　上海证券报记者采访多家公私募机构了解到，美联储加息落地后，高利率和美债收益率上行继续对黄金形成压制，但金价在调整过程中仍表现出一定韧性。对于黄金短期走势，机构整体仍较为谨慎，高利率环境以及后续货币政策变化仍是影响金价的重要变量。不过，多位受访人士认为，全球央行购金、美债及美元信用、地缘局势以及储备资产多元化等因素，仍对黄金的中长期配置需求形成支撑。经历前期调整后，机构更加关注高利率压制何时缓解，以及黄金中长期配置逻辑能否进一步显现。

　　多重因素交织

　　金价高位震荡

　　近期世界 金价波动有所加大。9月28日，现货黄金盘中一度下跌4%，最低触及4110.5美元/盎司，创8月5日以来新低；进入10月，金价出现反弹，10月1日现货黄金一度上涨至4190美元/盎司上方。

　　多位受访机构人士认为，近期黄金承压的核心因素仍来自高利率环境，但其背后并非单一变量驱动。油价上涨推升通胀压力，美联储加息预期随之升温；与此同时，AI基建融资需求、美债信用等因素也对美债利率形成影响。在多重因素作用下，美债收益率维持高位，对黄金费用 形成压制。

　　金和晟基金的基金经理李瀚对上证报记者表示，今年以来，黄金经历了较为充分的调整。中东局势、高油价带来的通胀压力、AI基建融资需求以及美债信用问题等因素，共同推高利率中枢，对金价形成持续压制。

　　“在局部冲突环境中，黄金一度表现得更像风险资产，而非避险资产。”李瀚说。不过，在他看来，短期承压并没有改变黄金的长期配置逻辑，全球去美元化、央行购金以及美债和美元信用等长期因素仍在。

　　博时基金的基金经理王祥则从黄金的双重属性解释当前市场的震荡。“实际利率框架压制黄金金融属性，但美债收益率仍居高不下，又支持其货币属性，黄金市场陷入震荡两难。”王祥在接受上证报记者采访时表示，贵金属市场此前已经较充分消化加息预期，政策落地后部分资金重新入场，对金价形成支撑。但加息预期短期或难以迅速缓和，叠加地缘事件仍可能扰动市场政策预期，黄金或继续震荡，等待趋势进一步明朗。