本报记者 吴 珊

　　三季度以来，A股市场整体处于震荡调整、波动加大的态势 ，风格再平衡特征有所显现。展望四季度
，各类资产将如何演绎，市场结构性机会应如何把握？近期 ，汇添富基金 、建信基金
、华宝基金、汇丰晋信基金等多家公募机构陆续召开秋季投资策略会
，围绕国内宏观经济走势 、A股与港股市场前景
、热门赛道布局等话题进行探讨 。

　　基金经理普遍认为，随着传统产业增速持续改善以及AI（人工智能）产业快速发展 ，A股整体盈利增速中枢有望持续上移
，科技、医药 、消费
、黄金等板块或成为四季度重点布局方向
。

　　经济韧性夯实基础

　　宏观经济层面，多家公募机构判断 ，国内经济基本面韧性较强
，修复态势较为明确。

　　汇添富基金副总经理袁建军表示，中国宏观经济保持韧性 ，流动性适度宽松，政策层面持续呵护
，规模较大的居民储蓄有望在低利率环境下逐步向权益资产迁移，结构性投资机会突出 。

　　在建信基金权益投资部基金经理蒋严泽看来 ，中国经济展现出较强韧性
，出口弹性仍是关键支撑，逆周期政策力度或将决定内需强度 ，“六张网”建设提速
，财政资金加快投放，有望带来基建投资企稳回升
。

　　汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超表示 ，过去几年
，国内政策基调保持稳定，制造业 、科技行业在经济中的占比明显提升 ，未来的资产定价逻辑将进一步回归公司基本面与估值。

　　在A股和港股市场的走势判断上
，公募机构整体持乐观态度 。

　　“未来，A股整体盈利处于上行周期 ，细分行业有望延续高景气度
。 ”闵良超表示，经过三季度的高波动调整后
，市场拥挤度得到了一定缓解，不过 ，A股市场可能还处在资金再平衡阶段
，尚未出现根本性的风格切换。

　　华宝成长策略基金经理汤慧建议，在当前高波动的市场环境中 ，投资者需要回归基本面的判断
，以“把握产业趋势放大收益+通过组合管理控制回撤
”的投资思路，应对后续市场波动 。

　　谈及港股市场 ，汇丰晋信基金海外权益投资部副总监
、基金经理许廷全分析称
，外资以基本面变化为配置基础，近来 在港股呈现低配状态 ，且投资偏好集中于中大型股票
，南向资金投资风格则相对更为多元，两类资金后续均存在增量空间
。

　　四大赛道备受关注

　　在具体赛道布局上 ，科技、医药 、消费、黄金等成为多家公募机构秋季投资策略会上被反复提及的关键词。

　　科技板块仍是公募机构最为关注的核心赛道 。汇添富基金基金经理沈若雨表示，近来
，科技行业正交替处于预期驱动和业绩兑现的两种状态。重点关注AI算力基建
、AI大模型、AI应用及半导体自主可控方向
。建议投资者首先明确投资目标和风险承受能力，其次关注夏普比率 、卡玛比率等风险调整后收益指标 ，投资决策应从长期角度出发
，关注产业趋势和公司竞争力是否变化。

　　医药行业当前亮点凸显，配置价值逐步显现 。汇丰晋信基金基金经理李博康表示 ，近来 
，医药板块估值仍在相对低位，行业利好催化持续落地 ，优质公司迎来价值兑现期
。展望四季度及后市
，关注四个细分板块：创新药
、转型中的传统药企、CXO（医药研发生产外包服务组织）板块的龙头公司，以及手术机器人。

　　消费领域同样获得多家公募机构喜欢  。汇丰晋信消费红利基金基金经理费馨涵分析称 ，消费板块股价修复基于“估值 、资金
、业绩”三重支撑
，四季度消费板块存在两大核心投资亮点：其一，外需赛道表现较好
。在全球多个区域深耕自主品牌的龙头公司 ，抗风险能力明显更强。其二，部分内需赛道迎来改善和阶段性成长
，部分子行业供需关系或库存周期正在修复 。可关注健康食品、科技生活 、出行体验消费
、悦己消费等具备阶段性成长机会的方向，以及白电、白酒等经营周期企稳或库存周期明显改善的领域
。

　　黄金资产的中长期配置价值持续提升。建信基金数量投资部副总经理朱金钰表示 ，黄金资产的货币属性具备长周期特征
，是支撑金价持续上涨的动力之一；从短中期来看，黄金的金融属性 ，即配置性需求
，是推动金价阶段性走强的主推力 。当前，黄金资产或以配置性需求为主 ，中长期仍持积极看法
。