来源：华泰期货

　　作者： 陈莉

　　市场要闻与数据

　　期货方面 ，昨日收盘RU主力合约19455元/吨
，较前一日变动+490元/吨；NR主力合约16725元/吨，较前一日变动+510元/吨；BR主力合约15160元/吨 ，较前一日变动+260元/吨。

　　现货方面
，云南产全乳胶上海市场费用 18950元/吨，较前一日变动+500元/吨 。青岛保税区泰混18650元/吨 ，较前一日变动+470元/吨
。青岛保税区泰国20号标胶2500美元/吨
，较前一日变动+60美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2410美元/吨，较前一日变动+50美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂费用 15400元/吨 ，较前一日变动+0元/吨
。浙江传化BR9000市场价15200元/吨，较前一日变动+50元/吨。

　　市场资讯

　　2026年前8个月中国橡胶轮胎出口量达663万吨
，同比增长2%；出口金额为1106亿元，同比下降3.1% 。其中 ，新的充气橡胶轮胎出口量达637万吨
，同比增长1.8%；出口金额为1061亿元，同比下降3.3%
。按条数计算 ，出口量达48
，395万条，同比增长1.1%。1-8月汽车轮胎出口量为555万吨 ，同比增长0.1%；出口金额为890亿元
，同比下降5.7% 。

　　据乘联分会公布数据显示，8月全国乘用车市场零售154.1万辆 ，同比下降23.6%。其中
，新能源零售100.5万辆，同比下降10.1% ，渗透率达65.2%
。8月乘用车出口88.8万辆，同比增长77.8%
，其中新能源车占出口总量的58.4%。

　　2026年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计123万吨 ，较2025年同期的125万吨下降1.9% 。单看8月数据
，出口量同比下降1%，环比增加4%
。

　　2026年8月我国卡客车轮胎出口量环比回升 、同比仍小幅回落。数据显示 ，8月卡客车轮胎出口量43.04万吨
，环比增长7.25%，同比下降1.93%；1‑8月累计出口324.29万吨 ，累计同比增长0.46% 。当月出口均价2100.64美元 / 吨
，环比上涨0.40%，同比上涨1.82% ，费用 延续同环比小幅上行态势
。

　　ANRPC最新发布的2026年7月报告预测
，2026年全球天胶产量料同比增加2.1%至1527.9万吨。其中，泰国增1.4%
、印尼降0.8%、中国增2.9% 、印度增4.4%
、越南降4.2%、马来西亚增6.9% 、柬埔寨增2.9%
、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4% 、成员国外其他国家增5.7% 。

　　2026年全球天胶消费量料同比增加0.4%至1535.6万吨
。其中 ，中国增1.2%、印度增0.2%
、泰国降3.5%、印尼增1% 、马来西亚增8.2%
、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1% 、柬埔寨增7.5%
、菲律宾增13.8%、成员国外其他国家降0.1%。

　　市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：2026-09-23，RU基差-505元/吨（+10）
，RU主力与混合胶价差805元/吨（+20），NR基差142.00元/吨（-118.00）；全乳胶18950元/吨（+500） ，混合胶18650元/吨（+470）
，3L现货19500元/吨（+400） 。STR20#报价2500美元/吨（+60），全乳胶与3L价差-550元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差3250元/吨（+470）
。

　　原料：泰国烟片84.90泰铢/公斤（+0.83） ，泰国胶水80.00泰铢/公斤（+0.00）
，泰国杯胶74.50泰铢/公斤（+0.80），泰国胶水-杯胶5.50泰铢/公斤（-0.80）。

　　开工率：全钢胎开工率为61.52%（-3.28%） ，半钢胎开工率为65.17%（-0.54%） 。

　　库存：天然橡胶社会库存为585363吨（-17841）
，青岛港天然橡胶库存为1109501吨（-17183），RU期货库存为143080吨（-570） ，NR期货库存为10785吨（-202）。

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：2026-09-23
，BR基差40元/吨（-160），丁二烯中石化出厂价13500元/吨（+0） ，顺丁橡胶齐鲁石

　　化BR9000报价15400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15200元/吨（+50）
，山东民营顺丁橡胶15000元/

　　吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-3160元/吨（+85）
。

　　开工率：高顺顺丁橡胶开工率为58.60%（-0.97%）。

　　库存：顺丁橡胶贸易商库存为5300吨（-1090） ，顺丁橡胶企业库存为18150吨（-110 ） 。

　　策略

　　RU及NR谨慎偏多
。近期主产区仍有雨水扰动
，原料费用 依然强势，橡胶成本端支撑较强。下游轮胎厂需求受成本压制以及国内临近长假 ，工厂检修天数相比往年偏多
，短期需求延续弱势 。短期成本端支撑以及仓单偏低或支撑胶价延续偏强运行
。后期关注产区天气好转之后，原料的释放情况。

　　BR谨慎偏多 。上游生产亏损格局延续 ，民营装置负荷难以提升
，预计上游开工率延续偏低水平
。下游在原料成本高企叠加国内临近长假，需求短期仍受抑制。顺丁橡胶延续供需双弱格局 ，费用 波动依然跟随上游丁二烯费用 变化 。上游丁二烯后期国内供应紧张有所放缓
，且下游领域的亏损也对其需求有抑制，但地缘局势仍紧张 ，预计丁二烯费用 延续强势
。

　　风险

　　美伊冲突进展，主产区天气变化
，上游装置动态，下游需求波动。

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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