银行理财行业再现“0费率”。记者据中国理财网公告不完全统计，截至9月23日 ，9月以来理财子公司累计发布费率优惠公告已突破1500条
，更有理财产品费率降至0 。

　　这并非孤立现象
。从年初招银理财率先将管理费降至0.01%，到5月行业性降费大规模铺开 ，再到9月升温
，降费已从“阶段性促销 ”逐渐演变为“到期即续
”的常态化安排，年内累计费率优惠公告近2万条。

　　资产端收益率下行倒逼降费

　　记者根据已发布的公告统计 ，股份行系理财公司是本轮降费主力
，占比达60.7%；国有大行理财公司占比17.4%，城商行理财公司占比14.4% ，合资理财公司占比3%
，银行自营理财占比3.2% 。

　　以光大理财为例，9月23日 ，该机构发布阳光金量盈目标盈7期（封闭式）理财产品的费率优惠公告，将该产品的固定管理费由0.3%（年化
，下同）降低至0.15%，销售服务费率由0.4%降低至0.3%
。

　　更有产品费率直接归零。例如 ，宁银理财宁欣天天鎏金56号将销售服务费从0.40%降至0；工银理财天天鑫稳悦的销售服务费从0.20%降至0 。

　　业内人士认为
，降费的直接推手是资产端收益的持续下行
。《中国银行业理财市场半年报告（2026年上）》显示，2026年上半年 ，理财产品平均年化收益率仅为2.05%
，为投资者创造收益同比缩水844亿元，降幅达21.66%。

　　与此同时 ，更深层的压力来自“存款搬家”背景下的资金转移 。中金公司测算
，2026年将有数十万亿长期定存到期，其中2年及以上长期定存到期规模达32万亿元 ，同比多增4万亿元
。理财公司从年初起便以费用 优势承接这部分溢出资金。

　　不仅如此
，渠道端正变得愈发强势，中金公司数据显示 ，2025年渠道端在理财产业链中的收入占比首次超越资管端，理财机构不得不让渡管理费以换取代销资源 。此外
，降费原因还在于银行理财净值化转型后与公募基金
、券商资管直接对标，而理财产品同质化特点相对突出 ，降低费率成为竞争手段。

　　头部以量补价中小机构承压

　　记者获悉
，此轮降费主要集中在销售服务费和固定管理费，尤以现金管理类、固收类产品为主 ，托管费基本未动
。部分产品仍保留超额业绩报酬
，并非真正意义上的全免费。

　　格上基金研究员陈炫龙在接受上证报记者采访时表示，与以往相比 ，本轮降费范围更广 、力度更大 。短期看属于阶段性促销
，多数优惠期为1-3个月，到期后常续期 ，形成“滚动优惠
”；长期看已有常态化趋势
，若费率维持不变，投资者到手收益可能低于存款 ，产品吸引力将逐渐下降
。

　　“不过费率归零后理财子公司并非完全无收入。”陈炫龙说 。覆盖成本主要靠做大管理规模
、薄利多销，收取超额业绩报酬
，托管、交易 、信息披露等费用仍存，部分产品优惠期后恢复原费率 ，以及通过综合服务
、渠道协同和科技降本
。

　　从行业趋势看
，南开大学金融学教授田利辉认为，监管评级已将规模指标排除 ，资管能力与风险管理各占四分之一权重
，单纯降费难以构建长期壁垒。头部机构已搭建覆盖打新、市场中性 、量化对冲等策略的产品体系，而部分中小机构仍依赖委外模式 ，盈利能力断层正在拉大 。

　　“0费率 ”不等于“更划算
”

　　业内人士普遍认为
，降费模式的可持续性有限，费率让渡空间终究有边界 ，且含权类产品投研投入较高
，持续降费将直接挤压投研能力建设
。对投资者而言，“0费率”不等于更划算 ，更不等于无风险。

　　田利辉提醒，优惠多为阶段性
，到期后恢复原费率，投资者需留意截止时点；低费率不等于低风险 ，净值波动取决于底层资产
，R〖壹〗
、 R2级产品仍存在破净可能；部分产品虽免管理费，但仍按20%至50%计提超额业绩报酬 ，实际成本未必低 。

　　那么
，投资者究竟该如何挑选产品？深圳一家股份制银行理财子公司客户经理告诉记者，选取 产品时 ，费率应放在最后考虑
。首要匹配自身风险承受能力与投资期限
，其次考察理财公司投研实力、历史业绩与运作稳定性，再细读产品说明书确认底层资产结构与净值波动特征。

　　具体而言 ，正确的决策顺序应是：先看产品风险等级与自身承受能力是否匹配
，再看底层资产与历史回撤，最后才将费率作为同等条件下的比较变量 。

　　中国邮储银行研究员娄飞鹏告诉上证报记者 ，费率只是影响到手收益的因素之一，业绩比较基准和风险等级才是决定收益与风险的关键。投资者需要以自身风险承受能力为首要前提
，在同等风险等级下比较费率与业绩比较基准的性价比
。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）