尽管全球能源费用 持续高企，世界经济今年的表现仍好于此前预期 。经济合作与发展组织（OECD）最新将2026年全球经济增长预测从此前的2.8%上调至2.9% ，认为人工智能投资热潮以及部分主要经济体的韧性
，正在抵消高油价带来的部分拖累
。

　　不过，OECD同时警告 ，当前这种韧性并不意味着能源冲击已经消失。如果中东冲突长期持续、高油价延续至明年
，再叠加厄尔尼诺天气推高食品费用 ，全球经济在2027年仍可能面临更明显的下行压力 。

　　以下是经合组织在最新经济预测中的八个核心判断：

　　1．高油价没有像此前预期那样拖垮增长

　　OECD此前在6月发布预测时 ，假设美国与伊朗之间的冲突能够更早缓和，能源费用 也会随之回落
。

　　但实际情况是
，油价维持高位的时间明显更长。

　　即便如此，全球经济增长仍然表现出较强韧性 。OECD因此将今年全球增长预测小幅上调至2.9%。

　　与此同时 ，G20经济体今年平均通胀率预计将达到4.1%
，略高于此前预测的4.0%，反映能源成本仍在持续向费用 体系施压
。

　　2.AI投资潮成为最重要的增长缓冲

　　支撑全球经济表现的一个关键因素 ，是人工智能相关投资持续快速扩张。

　　美国以及多个半导体和电子产品出口经济体
，正受益于数据中心 、芯片和相关基础设施建设带来的资本开支增长 。

　　这轮投资潮形成了明显的经济分化
。

　　一方面，一些直接受到中东冲突和能源运输扰动影响的国家增长前景明显恶化；另一方面 ，能够参与AI产业链
、半导体生产和电子设备出口的经济体
，增长反而明显加快。

　　这种分化在沙特阿拉伯和韩国的预测变化中尤其明显 。

　　OECD近来 预计 ，沙特经济今年将萎缩1.8%
，相比此前预计增长3.2%出现大幅下修
。

　　相反，韩国作为重要电子产品出口国 ，今年经济增速预测从此前的2.6%大幅上调至3.7%。

　　这反映出当前全球经济的一个重要特征：AI投资正在成为抵消能源冲击的重要力量 。

　　3．美国增长预期被AI进一步推高

　　AI投资同样改善了美国经济前景
。

　　OECD近来 预计，美国2026年经济增长2.2%
，高于此前预测的2.0%；2027年预计增长2.1%，也高于此前的1.8%。

　　这一上调主要反映AI基础设施投资、科技资本开支以及相关产业活动持续扩张 。

　　换句话说 ，美国经济当前承受着高能源费用 带来的压力
，但与此同时，AI投资形成了一个足够强的新增需求来源 ，从而缓冲了能源冲击
。

　　4．欧洲和日本今年改善
，但明年预期转弱

　　OECD也上调了欧元区和日本2026年的增长预测，但同时下调了两者2027年的预期。

　　这意味着 ，高能源成本的影响可能更多在明年体现出来 。

　　欧元区内部仍存在明显分化。

　　法国今年经济增速预计仅为0.4%
，成为七国集团中表现最弱的经济体；此前法国增长预期为0.7%
。

　　德国的增长预期则由此前的0.7%上调至1.1%。

　　这种差异说明，即使整体欧元区增长有所改善 ，各国对能源成本 、财政环境和外部需求变化的敏感程度仍明显不同 。

　　5．真正的风险更多集中在2027年

　　虽然今年增长预测被上调
，但OECD对2027年的判断反而更加谨慎
。

　　原因在于，高能源费用 对实体经济的影响通常存在滞后。

　　如果油价持续维持高位 ，企业成本
、居民消费能力以及贸易条件都会逐步受到更明显影响 。

　　与此同时，如果厄尔尼诺天气导致农业减产
，食品费用 也可能重新上升
。

　　这意味着，能源和食品两端的费用 压力可能在2027年同时增强。

　　6．央行可能继续加息 ，但幅度预计有限

　　随着能源费用 维持高位
，OECD近来 预计2027年通胀将高于此前预测 。

　　因此，多国央行可能需要进一步加息
。

　　不过 ，OECD认为
，加息幅度整体可能相对有限。

　　近来 还没有明显证据显示能源费用 上涨已经大规模传导至工资和更广泛的基础通胀 。

　　OECD认为 ，这与各国央行此次反应更快有关
。

　　相比疫情后通胀爆发阶段
，央行更早开始收紧政策，试图在能源费用 上涨形成更广泛的二轮通胀之前加以控制。

　　7．美联储或年内再加息一次

　　在美国 ，OECD预计核心通胀率将从今年平均3.3%降至明年的2.5% 。

　　在这一背景下
，OECD预计美联储将在今年年底前再加息25个基点，随后在2027年维持利率不变。

　　欧洲央行预计也将采取类似路径
。

　　日本央行则可能继续收紧政策 ，预计到2027年底将关键政策利率提高至2%。

　　英国央行预计将在明年下半年之前维持利率不变，随后开始降息 。

　　8．最坏情形下
，明年全球增长可能降至2.3%

　　OECD认为，近来 全球经济最大的风险来自多个冲击同时发生
。

　　如果高油价持续到明年 ，同时厄尔尼诺推高食品费用 
，股市出现下跌，债券收益率进一步上升 ，全球金融条件将明显收紧。

　　在这种情况下
，全球经济增长率明年可能降至2.3% 。

　　这将明显低于当前基准预测
。

　　因此，OECD此次报告传递出的信号并不是“全球经济已经摆脱高油价影响 ” ，而是当前增长韧性比预期更强。

　　AI投资潮以及部分主要经济体的扩张
，暂时抵消了能源冲击，但这种缓冲能否持续 ，仍取决于油价、食品费用 和金融条件未来如何演变 。

　　总结

　　总体来看
，今年全球经济的表现比此前预期更好，但2027年的风险正在增加
。真正需要关注的 ，是高能源费用 是否从短期冲击转变为持续性的成本压力，以及AI投资带来的增长动力能否继续覆盖这些负面影响。