来源：华泰期货
作者： 白旭宇
油脂观点
市场分析
期货方面 ，昨日收盘棕榈油2701合约9816.00元/吨，环比变化-39元，幅度-0.40%；昨日收盘豆油2701合约8895.00元/吨 ，环比变化+20.00元 ，幅度+0.23%；昨日收盘菜油2701合约10205.00元/吨，环比变化+94.00元 ，幅度+0.93%。现货方面 ，广东地区棕榈油现货价9490.00元/吨，环比变化+0.00元 ，幅度+0.00% ，现货基差P01-326.00，环比变化+39.00元；天津地区一级豆油现货费用 8940.00元/吨 ，环比变化+20.00元/吨 ，幅度+0.22%，现货基差Y01+45.00 ，环比变化+0.00元；江苏地区四级菜油现货费用 10740.00元/吨 ，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差OI01+535.00 ，环比变化-94.00元 。
近期市场询问 汇总：截至2026年9月18日 ，Mysteel调研114家样本企业显示，全国豆油商业库存151.12万吨 ，环比增加1.68万吨 ，增幅1.12%；同比增加6.88万吨，增幅4.77% 。原90家样本数据显示 ，全国重点地区豆油商业库存129.04万吨 ，环比增加1.96万吨，增幅1.54%；同比增加5.45万吨 ，增幅4.41%。据Mysteel调研 ，截至2026年09月18日，全国主要地区菜油库存总计54.5万吨 ，较上周增加0.25万吨。其中 ，沿海地区主要油厂菜油库存2.9万吨，较上周增加0.25万吨；华东地区菜油库存36.5万吨，较上周增加0.3万吨；川渝地区菜油库存15.1万吨 ，较上周下跌0.3万吨 。加拿大菜籽（11月船期）CF费用 673美元/吨 ，与上个交易日相比上调2美元/吨；加拿大菜籽（1月船期）CF费用 681美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨 。阿根廷豆油（10月船期）CF费用 1273美元/吨 ，与上个交易日相比下调11美元/吨；阿根廷豆油（12月船期）CF费用 1275美元/吨 ，与上个交易日相比下调11美元/吨。进口菜籽油CF报价：加拿大菜油（10月船期）1310美元/吨，与上个交易日相比下调30美元/吨；加拿大菜油（12月船期）1290美元/吨 ，与上个交易日相比下调30美元/吨 。美湾大豆（11月船期）CF费用 599美元/吨 ，与上个交易日相比下调7美元/吨；美西大豆（11月船期）CF费用 595美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨；巴西大豆（11月船期）CF费用 594美元/吨 ，与上个交易日相比下调3美元/吨 。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（11月船期）328美分/蒲式耳 ，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳；美国西岸（11月船期）318美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调2美分/蒲式耳；巴西港口（11月船期）315美分/蒲式耳 ，与上个交易日相比上调7美分/蒲式耳。
昨日三大油脂费用 震荡 ，当前三大油脂整体处于强预期与弱现实博弈阶段 。豆油受美豆外盘及美国生柴政策托底，盘面有底部支撑，但国内双节备货不及预期 、油厂高开工持续累库 ，供需偏弱约束涨幅 ，短期弱势震荡 。棕榈油产地增产出口下滑 、国内9-10月集中到港，高库存压制近月行情 ，仅远月存厄尔尼诺及印尼B50政策上涨预期。菜油无独立强驱动 ，随板块联动，现货紧平衡边际缓解 ，基差弱势下移 ，仅局部因菜籽偏紧略有支撑，后续关注中美磋商 。
策略
中性
风险
政策变化
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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